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真人娱乐平台:让平安之风吹暖大江南北——“全民消防我代言”大型公益行动纪实

来源:番禺社区网 发布时间:2017年12月11日 12:00 【字号:】

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■张志前

如果说今年上半年债市的下跌属于正常的市场调整,那么今年下半年的下跌就有点矫枉过正了。近期我国债券市场跌跌不休出现大幅调整,主要原因是市场对于通胀以及严监管的预期加深,叠加止损盘进一步加剧所致。随着12月份美联储加息的临近以及通胀预期的加剧,预计至年末债市情况很难乐观。但从长期看,国际油价涨势有限,通胀预期难以持续,资管新规将利好债市健康发展,投资者对于明年的债市不必过于悲观。

通胀水平是影响货币政策决策的重要依据。国家统计局公布的数据显示,10月份CPI同比上涨1.9%,环比上涨0.1%;PPI同比上涨6.9%,环比上涨0.7%。CPI同比涨幅较上月提高0.3个百分点,为2月份以来最高;PPI同比与上月持平,超过市场普遍预期。从通胀监测数据来看,10月份PPI的环比回落,主要受钢材、煤炭价格的拖累,但原油价格的逐步抬升,使PPI依然维持在较高水平,而且有向CPI传导的迹象。较高的通胀预期可能压低实际利率,使货币政策难以放松,对债市形成了巨大的下行压力。

国际原油价格一直与PPI甚至与CPI的食品指数高度相关。今年以来,受到中东地缘政治的影响,国际油价持续走高。目前北海布伦特原油价格已升至63美元,美国原油价格也接近57美元。但是,这种走势不会持续太久。一方面,油价的进一步升高可能刺激包括页岩油在内的供给增加;另一方面,经济结构的调整和升级将逐步降低对石油的依赖,而原油价格的上涨也会使各国对石油的需求进一步降低。但若考虑到OPEC减产协议执行情况较好以及沙特目前的紧张局势,国际油价可能在一段时间内维持高位盘整。

从利率本身来看,10月份以来,中国10年期国债收益率累计上行幅度已经超过35bp,而同一时间段内,美国、欧元区、日本、英国等发达经济体长端利率基本持稳,甚至略有回落,中美利差进一步扩大。目前市场对美联储12月份加息可谓深信不疑。从前几次议息会议之前的经验看,这样高度一致的预期已经完全足以支撑美联储“随行就市”采取行动。考虑到耶伦即将卸任,政策路径大概率会延续,不太可能在12月会议上做出令人意外的决策。如果美联储12月份加息,中国的货币政策将更难放松。

值得注意的是,在这次债市下跌的过程中,存贷款基准利率并未做调整,实际贷款利率也只是缓步上行,社会融资数据表现明显强于M2,表明金融去杠杆、同业业务收缩的同时,金融对实体的支持并未减弱,融资成本也不高。此外,虽然有一些非标回表,但现金贷、产业基金、地方债等都在社融统计范围之外,实际社会融资增速或许被低估。显然,从价和量两方面来看,这次债市调整对金融支持实体经济的影响不大,实体经济并未受到冲击。

严监管是影响债市的另一重要因素。今年以来我国金融领域防风险、去杠杆等措施不断。打破同业杠杆链条,重塑债市生态链,最直接的影响就是重挫债市需求。而且在这种大环境下,政策取向上紧货币、严监管、宽信用,抑同业、控杠杆、重实业,短期内势必对债市形成一定的冲击。但是从长期看,这种严监管有利于债市长期健康发展。如果不采取这样的严格监管措施,未来发生风险对整个金融市场甚至实体经济造成的危害将难以估量。

今年7月份召开的全国金融工作会议提出,要把“降低国企杠杆率作为重中之重”,约束地方政府债务。而财政部87号文,以及近期财政部严格控制PPP入库标准、部分城市地铁项目被叫停等。背后都在防范地方政府与国企的债务风险。如果这些政策得到严厉执行,对未来的基建投资和实体融资需求都将产生较大冲击,而这实际上有利于债市。如果非标受到严控,而理财等规模收缩较慢,从资产配置上有可能增加对纯债的配置需求。

市场早有预期的资管新规“靴子”终于落地。11月17日,央行等五部委发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》,其核心内容可以归纳为五点:打破刚性兑付,规范资金池和期限结构,“去嵌套”和“去通道”,风险分散及准备金计提,限制杠杆。这个资管新规将彻底改变我国资管行业野蛮生长的局面。监管套利难以继续,对于多层嵌套和通道业务的限制将会降低金融同业杠杆。虽然,资管新规短期内可能会对债市产生一定冲击,但监管部门已充分考虑了市场情绪和承受力,设置了合理的过渡期。

从中长期角度看,随着资管新规的实施,非标产品将会受到更严格的限制,表外资管机构扩张带来的需求力量膨胀不再是最主要的关注点,市场走向更加取决于基本面状况和货币政策取向。同时,由于非标受限,银行等资管机构需要逐步调整配置方向,标准债券将会从中受益。此外,非标等融资渠道收窄将会对实体经济产生反作用力,中长期看有可能从基本面的角度利好债市。当前,我国债市已经处于超跌状况,资管新规并无直接针对债市利空内容,企业盈利状况不断向好,信用债配置的价值正在显现。

发展债券市场,扩大直接融资比重,是我国金融改革的方向,也是防范和化解金融风险的重要途径。未来,随着我国资本市场的改革和完善,债券市场的供给将进一步扩大。与此同时,我国金融市场的进一步开放,有望吸引更多海外投资者。今年7月份已经开通的“债券通”不仅加快了资本的流动,增强国内债券市场吸引力,也将推动人民币国际化进程。另一方面,随着我国老龄化步伐加快,老龄人口对于风险规避情绪越高,更倾向于持有低风险、流动性更高的金融资产,针对债券的投资需求将会逐步增加。这些都有利于进一步激发债券市场投资需求,形成多样化、稳定的投资主体,促进我国债市的健康发展。

(作者系中国建投投资研究院副秘书长、高级研究员)

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证券-大连三垒机器股份有限公司2017年第三次临时股东大会决议的公告


云南城投置业股份有限公司
关于提请股东大会对公司向控股股东申请担保额度及建立互保关系进行授权的公告

证券代码:600239 证券简称:云南城投 公告编号:临2017-188号

云南城投置业股份有限公司

关于提请股东大会对公司向控股股东申请担保额度及建立互保关系进行授权的公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

重要内容提示:

1、交易简要内容:根据云南城投置业股份有限公司(下称“公司”,含合并范围内的下属公司)与公司控股股东云南省城市建设投资集团有限公司(下称“省城投集团”)业务发展需要,公司拟向省城投集团申请新增总额不超过300亿元的担保额度,并拟与省城投集团建立互保关系。

2、截至目前,公司为省城投集团提供担保余额为12.9亿元。

3、公司不存在逾期担保情形。

4、本次授权尚需提交公司2017年第十一次临时股东大会审议。

一、关联交易概述

根据公司及省城投集团业务发展需要,公司拟向省城投集团申请新增总额不超过300亿元的担保额度,并拟与省城投集团建立互保关系。现提请股东大会做如下授权:

1、在上述新增担保额度和省城投集团为公司提供的担保余额(截至2017年12月31日)范围内,公司可循环办理担保事宜;

2、在公司实际为省城投集团提供担保时,担保金额累计不超过省城投集团实际向公司提供担保金额的50%;

3、具体每一笔担保的金额、期限、责任及生效条件等由相应的担保合同约定;

4、在上述互保额度内,提请公司股东大会授权公司总经理办公会审批,并由公司董事长或其授权代表签署相关法律文件。

5、授权有效期自公司自2018年1月1日起至2018年12月31日止。

根据《上海证券交易所股票上市规则》及《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》

的相关规定,省城投集团系公司控股股东,本次交易构成关联交易,但不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

二、关联方介绍

名称:云南省城市建设投资集团有限公司

法定代表人:许雷

成立日期:2005年4月28日

注册资本:414,211.44万元

统一社会信用代码:915301007726970638

公司类型:国有企业

注册地址:云南省昆明市高新区海源北路六号高新招商大厦

经营范围:城市道路以及基础设施的投资建设及相关产业经营;给排水及管网投资建设及管理;城市燃气及管网投资建设及管理;城市服务性项目(学校、医院等)的投资及建设;全省中小城市建设;城市旧城改造和房地产开发;城市交通(轻轨、地铁等)投资建设;城市开发建设和基础设施其他项目的投资建设;保险、银行业的投资(以上经营范围中涉及国家法律、行政法规规定的专项审批,按审批的项目和时限开展经营活动)。

省城投集团最近一年又一期的主要财务指标:

(单位:元)

截至目前,省城投集团持有公司34.87%的股权,系公司控股股东。

三、本次交易应该履行的审议程序

1、本次交易应该履行的审议程序

根据《上海证券交易所股票上市规则》及《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》的相关规定,省城投集团系公司控股股东,本次交易构成关联交易。公司独立董事对本次关联交易出具了事前认可意见;公司董事会审计委员会对本次关联交易进行了审查并出具了书面审核意见,均同意将该议案提交公司第八届董事会第十九次会议审议。

董事会审议该议案时,关联董事许雷先生回避了表决,本次交易尚需提交股东大会以特别决议通过,与本次交易有利害关系的关联人省城投集团在股东大会上将放弃行使该议案的投票权。本次关联交易不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。

2、董事会审计委员会的书面审核意见

根据《上海证券交易所股票上市规则》、《公司章程》、公司《董事会专门委员会实施细则》等有关规定,公司董事会审计委员会对《关于提请股东大会对公司向控股股东申请担保额度及建立互保关系进行授权的议案》所涉及的关联交易事项进行了认真审查,并发表如下审核意见:

公司向省城投集团申请担保额度及建立互保关系,是结合公司与省城投集团业务发展需要而发生的,有利于提高公司的筹资效率,可解决公司资金需求。

经审查,公司董事会审计委员会同意将《关于提请股东大会对公司向控股股东申请担保额度及建立互保关系进行授权的议案》提交公司第八届董事会第十九次会议审议。

3、独立董事意见

根据《中华人民共和国公司法》、《关于在上市公司建立独立董事的指导意见》、《上市公司治理准则》、《上海证券交易所股票上市规则》和《公司章程》的有关规定,公司独立董事本着独立客观判断的原则,认真审议了《关于提请股东大会对公司向控股股东申请担保额度及建立互保关系进行授权的议案》,现就有关情况发表独立意见如下:

公司向省城投集团申请担保额度及建立互保关系,有利于双方共享金融机构授信资源;公司与省城投集团产生的关联交易符合市场交易原则,不存在损害公司和全体股东特别是非关联股东和中小股东利益的情形。

四、需要特别说明的历史关联交易

1、截至目前,省城投集团对公司的借款余额约为41.68亿元。

2、截至目前,省城投集团为公司提供担保余额约为286.51亿元,公司为省城投集团提供担保余额为12.9亿元。

五、累计对外担保数量及逾期担保的数量

截至目前,公司及控股子公司对外担保余额约为157.64亿元(包含公司为控股子公司提供的担保,未包含公司为购房客户提供的阶段性按揭担保和本次担保),占公司最近一期经审计净资产的340.53%;公司对控股子公司提供担保余额约为93.75亿元,占公司最近一期经审计净资产的202.51%。公司不存在逾期担保情形。

六、备查文件目录

1、公司第八届董事会第十九次会议决议;

2、公司第八届监事会第十八次会议决议;

3、经公司独立董事签字确认的事前认可意见及独立意见;

4、经公司第八届董事会审计委员会签字确认的书面审核意见。

特此公告。

云南城投置业股份有限公司

董事会

2017年11月30日

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(责任编辑:席白凝)

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